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发债遇冷引忧思:火热的环境产业对民企是真温暖还是虚火一场?

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发表于 2019-1-6 00:40:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
能环联水处理网讯:近期,环保行业被两类话题挑动着神经,一类是史上最高规格的环保大会召开,习近平总书记的壮志豪言犹在耳畔,另一头,则是近来“不太平”的资本市场,神雾、盛运环保、凯迪生态等环保民企深陷危机,引行业一片唏嘘,究竟火热的环保大势对民企来说真温暖还是一场虚火?E20数据中心将用数据试图分析,以供业界参考。
最近,两类话题不停地挑动环境人的神经线。
第一类。习近平总书记出席全国生态环境保护大会并发表重要讲话。习近平指出,生态环境是关系党的使命宗旨的重大政治问题,也是关系民生的重大社会问题,从统筹发展、市场化手段等方面再次指明中国生态文明建设发展的重要性并提出方向性指引。习近平出席环保大会无疑为环境产业从业者或关注环境的外围者注入了稳定剂。

习近平总书记

第二类。资本市场接连发布神雾、盛运环保、凯迪生态、东方园林等上市公司的新闻,尽管几家企业业务分别聚集于垃圾处理、生态园林等不同领域,然而它们有一个共性,即“环保民企”。这几家企业或被外界质疑关联交易和隐藏业务实情、或深陷丑闻、或涉中票违约亦或债券发行低于预期,不少企业主体信用等级更是被调低且债项信用等级被列入信用评级观察名单,几宗事件串联触发不少解读,甚至有文章描述当前市场环境民企几乎无法立足引起一片唏嘘之声:在环境产业市场化发展历史中,环境与民企因门当户对的错位而达成较少合作,环境产业应该与国企牵手并举案齐眉?在环境产业整体趋势向好时,金融行业仍无意愿牵手民企,民企发展空间将趋于逼仄?
一、十年市政环保特许经营领域国企民企进退演进回顾
在去年国家发展改革委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》(发改投资〔2017〕2059号)前后,国家多个部委向E20研究询问目前市场上国企民企占有率状况,E20数据中心多年来也一直关注这方面的情况:2016年水业战略论坛以来,E20研究院发布了“13家水务巨头十三年评选大数据解析”(详情请点击:【薛涛】A方阵13家巨头十三年评选大数据解析水务渡口战局)对市政供水、市政污水处理领域国企、民企的市场份额予以重点分析。

图1 A方阵13家企业供水能力12年变化趋势图,

备注:已按照年份予以更新,下同


图2 A方阵13家企业污水处理能力12年变化趋势图

在2016年固废战略论坛,E20又发布了国企、民企生活垃圾焚烧占有率历史变化趋势图:

图3 22家生活垃圾焚烧龙头企业7年发展趋势图

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 楼主| 发表于 2019-1-6 00:56:09 | 显示全部楼层

发债遇冷引忧思:火热的环境产业对民企是真温暖还是虚火一场?

二、50%水固存量资产有待环境产业继续关注
环境涉及政府公共基础设施建设与公共服务,环境基础设施与公共服务的提供通过地方公建公营以及市场化PPP形式实现。基于中国历史发展所形成的现实国情,存量资产即未被市场化的市政基础设施资产仍留存于国有属性企业范畴内。长久以来,中国大部分地方公建公营类设施与服务由地方专营国企(或事业单位)完成,而通过纵观并分析世界各地政府公共基础设施建设与公共服务发展历程后发现,公共基础设施建设与公共服务的实现形式也不可能全部为PPP。2003年以来,中国大力推行的市场化改变了该领域的竞争格局。E20数据中心经过统计分析发现,截至目前,传统水务和固废存量资产占总量约50%(也即市场化比例合计约50%)。

图4 市政污水处理存量资产



图5 市政供水处理存量资产


图6 生活垃圾焚烧存量资产

三、已市场化的PPP(特许经营)领域国企民企份额比较
环境产业市场化大潮推动了国企民企的快速发展,国进民退是否发生于环境产业市场化全领域,民企是否在环境市场化全领域举步维艰、处处踩雷,未来是否还有生存发展空间,这个问题需要分类而论。关于PPP分类论述(详情请点击:【独家】E20研究院 薛涛:市政环保PPP年度盘点:分类后的顶层思考与产业变局)。
在分类基础上,环境产业主体可被划归为投资运营类企业、工程供货类企业两类。E20数据中心统计数据显示,在PPP投资运营界面,传统市政供排水特许经营国企、民企所获得市场份额比重约为8:2,水环境类PFI类型为7:3,生活垃圾焚烧特许经营类为6:4,其他类固废项目(如有机废弃物等)基本为5:5。
数据统计分析结果表明,在传统供排水市场化成熟运作后,特许经营模式在中国进入发展快车道,进而在生活垃圾焚烧市场化启动时,不少民企开始介入并获得不少市场份额,如锦江、旺能、伟明、盛运、天楹等企业,不少民企更是借助不俗的生活垃圾焚烧投资运营份额和行业影响力荣登中国固废行业十大影响力企业榜单。
而水环境类PFI项目投资额往往较大,而且此类项目需要企业具备较强的融资能力、建设能力、运营能力等,在这一拨水环境治理PPP市场中,民营企业亦在其中获得不小的市场份额。

图7 传统水务总规模占比情况(按照总规模,万吨/日)



图8 2017年22家生活垃圾焚烧企业规模分布(不含国外)


图9 22家固废企业生活垃圾焚烧规模(存量+2017新增)(单位:吨/日)

数据来源:2017年度中国固废行业企业评选


图10不同性质企业水环境项目分布(按投资额:亿元)

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 楼主| 发表于 2019-1-6 01:01:49 | 显示全部楼层

发债遇冷引忧思:火热的环境产业对民企是真温暖还是虚火一场?

餐厨等投资规模较小的有机废弃物项目并非国企业务发展主线,国企业务覆盖该类项目的原因在于协同效应;在餐厨类有机废弃物处理领域,民企获得较高市场份额,根据E20数据中心统计,国企、民企两者占比约5:5。

图11 2017年餐厨废弃物处理规模(吨/日)

数据来源:2017年度中国固废行业企业评选

四、环保工程和设备领域市场份额比较
在环境工程设备供货类市场中,市场能力要素占据主导,而民企在其中具有较为明显的竞争优势;在该类市场中,目前国企排兵布阵现象并不突出,除一部分国企自身即拥有技术研发储备或工程建设资质能力外,更多的投资运营企业则会将工程及供货等外包给更具备技术优势的民业,因此,当国企与民企在工程设备供货类市场相遇时,两者所占比重大约为2:8,民企在该领域反而占据较多份额。

图12 工程设备供货类市场份额国企/民企占比

五、环保产业全领域国企民企占比归纳
总体而言,在环境产业整体市场中,国企、民企占比大约为6:4。在中国环保产业快速发展期,国企、民企亦将继续发挥各自优势推动中国环境产业持续健康稳定的发展。

图13 环保各细分领域国企民企市场份额占比

E20研究院执行院长薛涛认为,相对而言,民企机制的灵活使其强在冲击市场的能力和试错的宽容度(促进细分技术研发),国企则长在资本和政府业务界面的品牌优势,两者各有所长正如自然界的生态竞合格局。
                                                     原标题:发债遇冷引忧思:火热的环境产业对民企是真温暖还是虚火一场?

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